啤酒圈唯一一家外资控股的重庆啤酒（600132.SH），虽有洋股东嘉士伯加持，但一直偏安西南一隅，原本实力差不多的青岛啤酒（600600.SH）的体量已经八倍于重庆啤酒，更不用说一骑绝尘的啤酒一哥华润啤酒（0291.HK）。
眼见跟同业差距越来越大，大股东嘉士伯看不下去了，一口气抛出了一份128亿元资产注入预案，希望借此帮重庆啤酒从山城走向全国。
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蛇吞象
预案显示，嘉士伯拟注入资产分布于新疆、宁夏、云南等地，涉及乐堡、凯旋1664等国际高端品牌，以及西夏、大理、风花雪月等特色品牌，还有硬核网红“夺命大乌苏”。
曾有段子手称，乌苏啤酒商标字母“NSNM”就是“弄死你们”的意思，“夺命大乌苏”名号由此而来。与其他啤酒相比，乌苏啤酒分量大，为620毫升，普通啤酒500毫升；度数高，“后劲”也更大，原汁麦芽浓度达到11%，酒精度达到4%，而一般啤酒的原汁麦芽浓度不超过10%，酒精度数3.3%，因此经常醉人于无形之中。
凭借其豪放的风格，乌苏啤酒从大部分“工业淡啤”对手中脱颖而出，成为网红啤酒。早在2018年，其销量就突破40万吨，年销售超过10亿瓶，省外市场翻了4倍，在啤酒行业整体低迷的大环境下堪称奇迹。
天府财经在成都市场走访获悉，此前商超餐饮终端很少见的大乌苏最近已经成为标配，尤其是烧烤摊。
不只乌苏啤酒，此次嘉士伯注入的其他资产也比较优质。重庆啤酒半年报显示，上半年实现营收17.51亿元，同比减少4.45，净利2.39亿元，而此次注入资产营收规模近百亿，净利润将近20亿。
目前，重庆啤酒仅有“山城”和“重庆”两个品牌，营收也龟缩在大本营重庆和隔壁成都，此次嘉士伯注资完成后，重庆啤酒疆土将从3个省份的14家啤酒厂扩展到9省25家啤酒厂。
重庆啤酒高管也公开宣称，本次重组将增强重庆啤酒的竞争实力，实现全国布局。
02
错失突围时机
但形势并没有那么乐观，重庆啤酒已经错失全国化的最佳时机，而嘉士伯在中国市场也只是二线水准，经营中国市场多年后，市场仍然偏于西部地区。
天府财经注意到，近3年，重庆啤酒过度依赖的销售市场仅有重庆、四川、湖南三个区域，尤其大本营重庆营收占比长期超过7成，省外市场近3年也在萎缩。2017年至2019年，重庆啤酒在重庆地区的经销商数量从336家上升到428家，增加了92家；四川地区经销商数量从334家下降到253家；湖南地区经销商数量从157家下降至145家。
多年来，重庆啤酒在全国其他市场布局速度不够快，效果不明显。嘉士伯的注资对于重庆啤酒来说更多的意义在于资产整理，但想借此快速实现全国化布局，恐怕难度不小。
嘉士伯在国内市场主要集中在西部地区，重庆啤酒想要借此短时间内实现“东进”并非易事。此外，全国性品牌也在重啤市场区域内不断渗透和扩张，这让竞争更为激烈。
目前中国啤酒行业三大巨头分别为华润、青岛、百威，市场占有率分别为11%、14.4%和46.6%，全球啤酒巨头嘉士伯在中国的布局也仅处于第二梯队位置，在中国啤酒市场的份额是4.6%，落后于前三者。
财川证券发布的研究报告显示，目前国内5大啤酒巨头中，仅华润、青岛、百威完成了全国化布局。相比之下，燕京啤酒与嘉士伯的区域化属性更强，其中前者在北京、内蒙古、广西优势较大，后者则主要集中在西北地区。
03
后院起火
实际上，嘉士伯之所以孤注一掷重组，背后还有另外一层因素——本次交易即为履行解决同业竞争问题承诺，且已经到了承诺时间的最后期限。
2013年全球第三大啤酒商嘉士伯集团通过嘉士伯香港、嘉士伯重庆分别持有重庆啤酒42.54%、17.46%股权时，作出了一项解决同业竞争的承诺，即在收购完成后的4-7年内，将其与重庆啤酒存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入重庆啤酒。显然，留给嘉士伯兑现承诺的时间不多了。
时间本已紧迫，重庆啤酒后院又起火——被子公司告了。10月8日，重庆啤酒发布公告称，参股子公司重庆嘉威将重庆啤酒、嘉士伯等诉上法庭，诉讼请求金额暂计6.39亿元，此外还包括诉讼费用。
此次诉讼缘由可回溯至11年前。2009年，重庆嘉威与重庆啤酒签订了为期20年的《产品包销框架协议》，约定包销期间仅允许重庆嘉威生产山城啤酒，且生产的全部啤酒均应交由重庆啤酒包销。
但协议实施并不顺利。重庆嘉威表示，自2011年起，重庆啤酒存在诸多违约行为，且重庆啤酒与本案其他被告，采取委托加工、授权生产、外购酒在重庆区域销售、品牌调整及推广等多种关联交易行为，挤占山城啤酒的市场份额，损害其利益。2017年至今，重庆啤酒及其下属分公司、子公司继续与嘉士伯啤酒广东及嘉士伯中国啤酒工贸等扩大关联交易，损害重庆嘉威的利益。
目前重庆市第一中法院已受理该案件，尚未开庭。
尽管公司高管称，重庆嘉威的诉讼属于重庆啤酒的历史遗留问题，对资产重组的影响不会太大。但事实并非如此简单，一旦嘉士伯注资完成，重庆啤酒的市场区域可能逐步扩大，并进一步挤压山城啤酒的市场，这可能会让重庆啤酒与重庆嘉威的矛盾扩大化。
